美聯(lián)儲加息周期一開啟，全球不少國家貨幣就要被“牽著鼻子走”，貨幣貶值就成了擺脫不了的魔咒。
而外貿(mào)貨代企業(yè)的金主，多數(shù)都來自這些國家，現(xiàn)在他們手里的錢貶值了，相當(dāng)于購買力刷刷地下來了，還能愉快地安排付款結(jié)算嗎？
外貿(mào)貨代企業(yè)需更加謹(jǐn)慎了！
根據(jù)券商中國的最新統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，截至北京時(shí)間10月7日凌晨(下同)，阿根廷比索以兌美元貶值50.8%的幅度“奪冠”，成為年初至今貶值幅度最大的貨幣。緊隨其后的便是土耳其里拉，貶值幅度超30%
根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年初至今非美元貨幣兌美元貶值幅度在雙位數(shù)的貨幣達(dá)到7個(gè)，分別是阿根廷比索、土耳其里拉、南非蘭特、巴西雷亞爾、印度盧比、俄羅斯盧布、印尼盾。但更為重要的是，貶值幅度即將突破10%的不在少數(shù)，雖然仍以新興市場貨幣為主，但竟也出現(xiàn)了發(fā)達(dá)國家貨幣的身影。
本輪新興市場動蕩與美元指數(shù)的調(diào)整息息相關(guān)，從本質(zhì)上說，是美國進(jìn)入加息周期后美元走強(qiáng)的直接結(jié)果。因此，新興市場貨幣匯率后續(xù)的走勢，仍與美元指數(shù)的變動高度相關(guān)，而后者又受美國經(jīng)濟(jì)前景的影響。
但歸根結(jié)底，之所以今年以來會有一些新興市場國家貨幣狂瀉不止，美元指數(shù)的調(diào)整只是刺破這些國家繁榮假象的導(dǎo)火索，根本原因仍是在于這些國家外債占比高、外債結(jié)構(gòu)不合理、財(cái)政巨額赤字，國際收支失衡等自身基本面不牢固，才容易因外部因素風(fēng)吹草動就引發(fā)內(nèi)部大地震。
因此，從這個(gè)角度看，考慮到美聯(lián)儲加息還將繼續(xù)，明年歐洲、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策也將回歸正常化，全球流動性會持續(xù)收緊，這些脆弱的國家還將遭受一輪輪暴擊。
“脆弱五國”擴(kuò)圍成“脆弱N國”
2013年，摩根士丹利的經(jīng)濟(jì)學(xué)家最先提出了“脆弱五國”(Fragile Five)的概念，這五個(gè)國際分別是南非、巴西、土耳其、印度和印度尼西亞，理由是這些國家過于依賴外國投資，借款成本極受美聯(lián)儲撤除QE影響，隨著外國投資者撤離，本幣受到巨大的貶值壓力。
時(shí)至今日，脆弱五國確實(shí)很“脆弱”。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，年初至今，非美貨幣兌美元貶值幅度達(dá)雙位數(shù)的7個(gè)主權(quán)貨幣中，脆弱五國全部榜上有名。
但值得注意的是，除了脆弱五國外，其它一些國家的貨幣也顯得很脆弱，如阿根廷比索、俄羅斯盧布。
更為重要的是，今年以來，一些發(fā)達(dá)國家的貨幣在美元走強(qiáng)面前也變得脆弱了。例如，根據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，年初至今，瑞典克朗兌美元貶值高達(dá)9.5%、澳元兌美元貶值達(dá)9.6%
其中，瑞典克朗的大幅貶值主要受國內(nèi)政治危機(jī)影響，9月25日，瑞典首相Stefan Lfvén在不信任投票中落敗，他成為瑞典歷史上第一個(gè)因?yàn)椴恍湃瓮镀毕屡_的首相，瑞典也因此面臨新政府組閣困局。
受此影響，截至9月28日，瑞士克朗/美元較今年二月的高點(diǎn)回撤了11%，光是25日投票那一天就狂瀉200點(diǎn)。不過，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，作為G10國家中“最被低估”的貨幣，瑞典克朗后市升值的潛力很大，加之瑞典央行行長Ingves近日表示，仍可能在12月或明年2月加息，這也將會是后期推動瑞典克朗反彈的最主要動力來源。
相比瑞典克朗，澳元的前景則不那么明朗。因高度依賴海外資金的澳洲銀行受全球流動性緊縮承壓，疊加市場對保護(hù)主義及澳洲經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，澳元跌成今年表現(xiàn)最差的發(fā)達(dá)市場貨幣之一，過去三周下跌超3%，甚至有媒體將澳元戲稱為“跌成了新興市場貨幣”。
亞洲貨幣表現(xiàn)差距大：印度表現(xiàn)最差
亞洲國家以發(fā)展中國家居多，但這其中各國貨幣變現(xiàn)差距較大。年初至今的兌美元貶值幅度高者超15%，低的也有不足1%
在亞洲發(fā)展中國家中，印度成為今年的“亞洲最差貨幣”。年初至今已貶值達(dá)14%。尤其過去的兩個(gè)月，盧比表現(xiàn)的非常孱弱。市場普遍認(rèn)為，盧比之所以表現(xiàn)差，主要原因是國際石油價(jià)格上漲、貿(mào)易逆差擴(kuò)大、資本外流，以及政府救市意愿不足等。另外，作為全球第六大經(jīng)濟(jì)體，印度的外匯儲備也只有4000億美元。
但更重要的是，國際原油價(jià)格上漲實(shí)則是盧比下跌的罪魁禍?zhǔn)?。目前，石油是印度最大進(jìn)口商品，印度80%的石油需求依賴進(jìn)口。日益增長的石油需求，將使印度耗費(fèi)更多的美元，貿(mào)易逆差進(jìn)一步擴(kuò)大，進(jìn)一步壓低盧比。
為拯救盧比，印度政府多次出招。9月26日，印度政府突然宣布提高19種“非必要商品”的進(jìn)口關(guān)稅，以降低不斷擴(kuò)大的經(jīng)常賬戶赤字。包括調(diào)整提高了空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、鞋類、揚(yáng)聲器、珠寶、部分塑料制品、行李箱以及航空渦輪燃料等進(jìn)口商品的關(guān)稅。受影響最大的出口國為中國和韓國。
但即使如此，盧比的匯率仍然在跌跌不休，關(guān)稅新政之后，10月1日，盧比又開啟下跌模式，并在近日一度跌創(chuàng)20年來新低。
考慮到國際油價(jià)有望繼續(xù)上漲，所以市場對盧比的走勢并不樂觀，認(rèn)為有可能會再創(chuàng)新低。
人民幣貶值幅度為列中等
相比之下，人民幣匯率在亞洲主要發(fā)展中國家中，貶值幅度為列中等。年初至今，更能反映市場預(yù)期的離岸人民幣兌美元匯率(CNH)貶值幅度近5.9%，與韓元的貶值幅度相當(dāng)。
受自9月末以來美元指數(shù)連續(xù)數(shù)日走強(qiáng)影響，假期并未休市的CNH本周也上演了過山車般的驚魂走勢。10月2日，CNH短線跳水140個(gè)點(diǎn)，失守6.9關(guān)口后又迅速短線拉升近140點(diǎn)，收復(fù)6.89關(guān)口。
10月3日又短線急跌150個(gè)點(diǎn)跌破6.9關(guān)口，4日一度逼近6.91.5日同樣持續(xù)在6.9上方徘徊，直至美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后再次短線急漲收復(fù)失地，當(dāng)日紐約尾盤報(bào)6.8839。
但可以看出，不論近幾日CNH如何反復(fù)上演短線跳水和急升，始終是在6.9這一重要關(guān)口上下持續(xù)徘徊。假期休市前，在岸人民幣兌美元匯率(CNY)的價(jià)格為6.8725。也就是說，目前CNH和CNY的價(jià)差已超過300點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周一內(nèi)地開市后，CNY也將會補(bǔ)跌，但幅度會相對可控，市場普遍預(yù)計(jì)，短期內(nèi)破7難度仍大。
基本面“要命”，這些國家還會再遭受打擊
蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍則對一些危險(xiǎn)系數(shù)相對較高的貨幣從基本面角度分析做了分類：
1、南非在外債水平、外債結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長、失業(yè)、通脹等經(jīng)濟(jì)基本面指標(biāo)方面都屬于較為脆弱的經(jīng)濟(jì)體，是僅次于阿根廷、土耳其爆發(fā)貨幣和金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)最大的國家。
2、巴西短期外債償還壓力似乎不大，但其長期高企的通脹率、失業(yè)率和財(cái)政赤字率和低迷的經(jīng)濟(jì)增速，必將進(jìn)一步惡化其匯率和金融體系穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)基本面。
3、馬來西亞、泰國、菲律賓等東南亞新興市場國家在外債總水平、外債結(jié)構(gòu)、外匯儲備償債能力等方面風(fēng)險(xiǎn)較大，而在國際收支、財(cái)政平衡、經(jīng)濟(jì)增速等經(jīng)濟(jì)基本面則較為穩(wěn)健。一旦國際金融形勢出現(xiàn)激烈動蕩，這些國家也可能出現(xiàn)短期的償債壓力，貨幣金融體系也可能陷入動蕩，而在這三國中，馬來西亞的這種反差體現(xiàn)得尤為明顯。
可以看出，不管從實(shí)際跌幅還是預(yù)測分析看，人民幣并不算是“高?！必泿拧Ｏ啾扔谄渌屡d市場國家，我們已經(jīng)很幸運(yùn)了。
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